EE.UU.: la Fed deberá reconocer que la crisis se acentuó.

Cuando el presidente de la Reserva Federal presente su informe semestral, el miércoles, al Congreso sobre la economía de los Estados Unidos, se vera obligado a reconocer que el panorama es peor que el del año pasado.

Se hará pasar cada palabra que pronuncie por el tamiz de si esta es una desaceleración de mediados de ciclo o si es la segunda etapa de la double dip (recesión con dos caídas consecutivas de precios y una mínima recuperación de por medio).

La última vez que se dirigió al Congreso, que fue en febrero, Bernanke habló de una “recuperación incipiente de la economía”, en la que el consumo había “mejorado” y había “señales provisionales de estabilización en el mercado laboral”, pese a que observó que había señales de que la construcción de viviendas estaba decayendo.

Desde entonces, el mercado laboral defrauda, la confianza del consumidor cayó nuevamente y hubo una baja en la construcción. Sea lo que fuere, sin duda, no es una recuperación en V.

¿Cómo debería explicarlo? En general, las recuperaciones soportan una desaceleración en el crecimiento; una vez que se ha agotado el impulso inicial  de la reposición de existencias, luego recuperan el ritmo. Esta podría ser una. Los estudios en gerencias de abastecimiento muestran que la economía todavía se expande.

Bernanke tendría que bajar, aunque no demasiado, el cálculo que hizo para el crecimiento en 2011. En febrero, había indicado un rango de entre 3,5% y 4,5%.  El cálculo actual del FMI es del 3%.

Las condiciones para los préstamos se facilitan, según miden los estudios de la Fed; históricamente, las recesiones (o las segundas etapas de las double dips) no principian cuando esto es así. La Fed hizo todo lo que estaba a su alcance, y aun más, para mantener a los bancos en actividades.

Pero con el fin de evitar una double dip, la demanda de crédito también es crucial. La vivienda se halla en una double dip. Bernanke debe lidiar con el riesgo de que esto fuerce a los consumidores a endeudarse menos.



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