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Los BRIC: Brasil, Rusia, India y China son la última moda entre los inversionistasLos mercados emergentes han sido la inversión más atractiva de los últimos tres años. Hoy hay algo aún más atractivo y riesgoso: los BRIC.
La sigla representa a los cuatro mayores países emergentes: Brasil, Rusia, India y China. Goldman Sachs popularizó el término en un informe de 2003 que sugería que esas cuatro economías podrían superar en el futuro a las de muchos países de Occidente como las más importantes del mundo. Para 2050, pronosticó Goldman Sachs, sólo EE.UU y Japón tendrían economías más grandes que cualquiera de los países del bloque BRIC.
Aunque falta mucho para 2050, muchos inversionistas han decidido no esperar. Franklin Templeton Investments, HSBC Asset Management, Deutsche Asset Management y Schroders Investment Management están entre las empresas de inversión que empezaron recientemente a ofrecer fondos BRIC (compuestos por acciones de empresas de estos cuatro países) a inversionistas en Europa, Asia y Estados Unidos. Nikko Asset Management también lanzará este mes un fondo BRIC en Japón. Los rendimientos de los fondos BRIC han sido impresionantes: mientras el índice Morgan Stanley para mercados emergentes registró una alza del 171% desde fines de 2002, el índice BRIC de Morgan Stanley ha subido 262%. El interés por los activos BRIC resalta la nueva manía por los mercados emergentes y la manera desproporcionada en la que los países con mayores poblaciones atraen la atención de los inversionistas. Los nuevos fondos BRIC también revelan cómo las empresas de inversión actúan para beneficiarse de las nuevas tendencias, aun las que puedan extenderse por otros 50 años. Algunos ven los fondos BRIC más como una buena idea de marketing que una manera brillante de invertir en el mundo en desarrollo. "Es una moda, no una tesis de inversión. Me recuerda a los antiguos fondos de Internet", dice Robert C. Pozen, presidente de la gestora de fondos MFS Investment Management, de Boston. Pozen dice que para los inversionistas serían mejores los fondos diversificados de mercados emergentes que ofrezcan exposición a una gama más amplia de empresas. El historial de los fondos BRIC es corto. Los mercados en los que se centran los BRIC son volátiles, con una reputación más negativa que positiva en la protección de los derechos de accionistas. En Rusia y China, por ejemplo, los gestores de fondos dicen que sólo una pequeña fracción de las empresas que cotizan en bolsa son atractivas para los inversionistas extranjeros. Otros observan que un crecimiento económico rápido no es lo mismo que un mercado financiero con altos retornos. La economía de China, por ejemplo, se ha expandido a un ritmo anual de entre 7 y 10% en la última década, mientras que el rendimiento de sus bolsas se ha mantenido prácticamente estancado en el mismo lapso. Aun así, el crecimiento registrado por los fondos BRIC ha sido significativo desde diciembre de 2004, cuando HSBC Asset Management se convirtió en la primera gestora de fondos importante en lanzar un fondo BRIC. DWS, parte de Deutsche Asset Management, lanzó un fondo BRIC en marzo de 2005. Su portafolio creció un 65% desde el lanzamiento y, con US$ 2800 millones en activos, ya es el segundo entre los 20 fondos de mercados emergentes de la empresa. A su vez, los fondos BRIC de Schroders, registrados en Asia y Europa, empezaron con una inversión de US$ 10 millones en noviembre y ahora alcanzan los US$ 900 millones. Christian Deseglise, gerente de activos de mercados emergentes para HSBC Asset Management, argumenta que los fondos BRIC son únicos en su habilidad para dar forma a la economía global. Algunas de las economías aún calificadas como emergentes, como Taiwan o Corea del Sur, esencialmente ya están desarrolladas y ofrecen menos posibilidad de registrar grandes crecimientos. Para él, otros países emergentes funcionan como un satélite de sus vecinos más grandes, como México con EE.UU. y Polonia con la Unión Europea. "Los BRIC son los más emergentes todos los mercados emergentes", dice Thomas Gerhardt, jefe global de mercados emergentes para DWS en Francfort. Sin embargo, algunos temen que los impresionantes rendimientos recientes estén haciendo que los inversionistas no vean los riesgos. Aunque es difícil establecer una correlación entre los cuatro mercados, algunos analistas creen que las bolsas de los países en el bloque BRIC son más susceptibles a oscilaciones. "Creemos que los fondos BRIC superen a otros fondos de mercados emergentes", dice Allan Conway, jefe de mercados emergentes de Schroders en Londres. "Pero serán más volátiles." Al enfocarse en cuatro países, los fondos BRIC también tienen además un universo de acciones más pequeño. Eso significa que una cantidad creciente de dinero está persiguiendo un grupo relativamente fijo de títulos de compañías. La lista se hace aún más corta porque el mercado ruso ofrece poco más que empresas de energía y el vasto mercado de acciones domésticas de China está cerrado a los inversionistas extranjeros. Por Craig Karmin The Wall Street Journal Publicado por La nación Buenos Aires, Argentina. www.lanacion.com.ar Imagen: Indices BRIC www.dolaraldia.com |
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